【英雄联盟赛事竞猜】中孚实业:煤电铝一体化优势将继续显现

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英雄联盟赛事竞猜:在2月6日发表的报告《轻资产系列(铝)之一:蓄势待发》中,我们解释说,铝是六大产能不足产业之一,迫切需要供给侧改革,或者改变供需弱的平衡结构,推动铝价格下跌。公司享有煤和铝一体化的原始产业链,主要产品是电解铝,成本是关键,随着煤炭自给率的提高(15年产能源利用率仅为29%),公司煤和铝一体化的优势将在以后显现。煤-电-铝一体化的优势在于煤-电/碳-电解-铝加工,核心产品电解铝,成本为核心,公司氧化铝整套电视剧,功率自给率为74%,碳自给率为54%,今后成本变化主要来自煤炭自给率的提高。公司15年煤炭生产能力225万吨,产量66万吨电解铝,预计铝价格下降,深加工转移到生产能力,释放公司电解铝生产能力74万吨,在预计供给侧改革的背景下,未来铝价格下降,公司电解铝业务将受益匪浅。

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铝工作量价格上涨:1)15年铝生产能力将从35万吨提高到75万吨,产量为42万吨,油漆生产能力利用率将大幅提高。2)15年公司铝售价和铝锭的售英雄联盟赛事竞猜价差异约为400韩元//吨,16年Q1已减少到791韩元//吨。投资提案预计未来铝价格下降,铝产量减少,加工成本下降,公司16-18年EPS分别为0.04韩元、0.22韩元和0.37韩元,相当于当前股价的PE分别为155倍、28倍和17倍,与公司购买等级。

风险通知:供给侧改革工程的进度高于预期,产能释放工程的进度高于预期。-英雄联盟赛事竞猜。

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